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51212.com黄大仙论坛中信证券:微盟集团经营表现

ʱ䣺 2019-10-10

  中信证券发布对微盟集团(02013)的研究报告,中信证券表示持续看好微盟集团saas及精准营销高增长带来的双轮驱动,目前微盟集团SaaS线下产品反响较好,51212.com黄大仙论坛,有望为全年贡献较大业绩增量,预计全年SaaS营收有望实现40%-50%的增长。此外,微盟集团精准营销不断加强与腾讯合作的同时,也在头条渠道取得突破,预计全年毛收入增长约100%。

  中信证券表示,微盟集团在2019年9月30日启动最高不超过1亿港元的股份回购计划,截至2019年10月8日,微盟集团已累计回购141.1万股,累计耗资534万港元,公司市场关注度不断提升。

  2019H1微盟集团线下产品SaaS入占比超过20%,其中餐饮、零售、酒旅等细分行业产品反响较好。未来趋势上,线下产品的发力将是微盟集团SaaS业务的强劲增长点。此外,微盟集团也将增加KA客户的获取,以提升ARPU值及产品的盈利能力。中信证券预计2019全年微盟集团SaaSARPU值及付费商户数均能实现较强增长,整体收入有望实现40-50%的增长。

  微盟集团精准营销业务与腾讯的合作不断加深,目前已取得腾讯SMB广告四张行业牌照(电商、金融、教育、婚纱摄影)以及KA牌照,微盟集团在教育、金融及电商领域的广告业务具备较强的竞争优势,教育及金融广告收入在腾讯KA领域均位居前列。此外,微盟集团也已开展了今日头条KA广告业务,2019H1今日头条广告收入占比在10%左右,全年预计仍具较大提升空间。微盟集团精准营销广告ROI表现较好,宏观经济疲软环境下,广告主投放意愿并未受到较大影响。中信证券预计微盟集团2019全年精准营销毛收入在50亿元左右(同比+100%左右),增长依然强劲。

  投资建议:持续看好微盟集团SaaS及精准营销高增长带来的双轮驱动,维持微盟集团2019-2021年收入预测14.4亿/20.9亿/27.6亿元,维持微盟集团2019-2021年经调整净利润预测1.1亿/1.5亿/2.2亿元,当前股价对应调整后PE67.7/48.9/32.5倍。维持目标价港元,维持“买入”评级。